三季度以來，國內(nèi)外糖價持續(xù)孱弱，ICE原糖10月合約、鄭糖期貨主力1901合約期價累計分別下跌15.16%、4.01%。分析人士表示，目前國內(nèi)糖市利空因素仍占據(jù)主導(dǎo)，在2018/2019年度全球食糖市場供需過剩預(yù)期壓制下，糖市仍將易跌難漲。

內(nèi)外盤聯(lián)袂走低

三季度以來，國際原糖期價和國內(nèi)鄭糖期價繼續(xù)下跌，其中ICE原糖10月合約期價一度跌破10美分/磅至9.83美分/磅，創(chuàng)出自2007年12月以來新低，累計下跌15.16%。國內(nèi)鄭糖期價雖然跌幅略小，但總體也處于跌勢之中，主力1901合約一度創(chuàng)出4840元/噸的三年來新低，最新收報于5001元/噸，累計下跌4.01%。

值得一提的是，國慶小長假期間，ICE原糖期價展開強(qiáng)勢反彈，周度累計漲幅超10%。

南華期貨研究員邊舒揚表示，三季度鄭糖期價震蕩持弱，并在9月中旬創(chuàng)出新低，原糖期價同樣震蕩陰跌，雖然9月上旬出現(xiàn)一波反彈，但依舊未改整體走勢。近期，印度一直在尋找解決國內(nèi)食糖過剩問題的辦法，因此原糖也一直忌憚印度出口所造成的壓力。不過，巴西、歐盟減產(chǎn)對全球過剩起到緩沖作用，這使得原糖期價下跌空間有所壓縮，但依舊難以擺脫底部區(qū)間。

就在鄭糖期價不斷走弱的過程中，國內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場價格在三季度也走出繼續(xù)下跌行情，其中廣西南寧現(xiàn)貨價9月19日跌至5140元/噸，較6月末的5375元/噸下跌235元/噸，跌幅為4.37%。

基本面依然偏空

從基本面來看，格林大華期貨研究員崔家悅表示，國際食糖市場方面利空消息仍占據(jù)主導(dǎo)：其一，2018/2019年度全球食糖市場供需過剩，將壓制國際糖價保持跌勢；其二，全球食糖庫存處于高位；其三，新年度印度將超過巴西成為全球第一產(chǎn)糖國，印度食糖出口政策將對國內(nèi)糖價構(gòu)成較大壓力；其四，CFTC基金凈持倉為負(fù)，顯示主力資金對行情依然保持悲觀態(tài)度。

國內(nèi)食糖市場基本面整體亦偏弱：其一，國內(nèi)食糖新年度供給小幅增加，總體供需比較寬松，國內(nèi)糖價易跌難漲；其二，新年度食糖進(jìn)口受政策影響，出現(xiàn)大幅增加的可能性不大，但由于進(jìn)口利潤較大，走私情況還會存在；其三，鄭州白糖期貨市場本年度倉單在11月份全部注銷后，倉單壓力將大幅減輕，尤其對1901合約影響更大，遠(yuǎn)月合約之上的倉單影響目前尚不明確，還需根據(jù)新倉單注冊的情況來確定。

邊舒揚認(rèn)為，四季度開始，亞洲地區(qū)將陸續(xù)進(jìn)入2018/2019制糖年，我國產(chǎn)量的變數(shù)依舊取決于天氣變化，預(yù)計2018/2019制糖年我國糖產(chǎn)量有一定的增產(chǎn)。此外，盡管進(jìn)口方面受到一定牽制，但走私糖問題依舊存在，重點關(guān)注新榨季開榨情況，尤其是廣西地區(qū)的開榨進(jìn)度和收購價的確定，并需緊密關(guān)注印度方面的動向。

操作方面，崔家悅建議，由于期價處于長期下跌趨勢行情之中，單邊操作上本著順勢原則，在底部形態(tài)沒有完全確立之前，不可輕易抄底，但目前階段繼續(xù)殺跌的風(fēng)險也明顯加大，除非期價跌破前低形成破位下跌形態(tài)，方可繼續(xù)沽空。

轉(zhuǎn)自：農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)