2019年9月1日，2019中糧期貨白糖圓桌論壇交流會在鄭州如期召。會上，分別邀請了來自行業(yè)研究機構(gòu)、終端企業(yè)的嘉賓就國內(nèi)、外食糖市場基本面、政策、行情等方面進行了深入的剖析與分享。隨后，所有與會嘉賓就市場關注熱點問題各抒己見，進行了充分的交流與碰撞。會上主要內(nèi)容總結(jié)如下：

一、國內(nèi)市場

短期來看，國產(chǎn)糖庫存壓力較去年同期以及5年均值都大幅減少，各地區(qū)現(xiàn)貨報價堅挺，預計對價格帶來一定支撐。其中，國產(chǎn)糖前期銷售強勁主要受到了走私大幅縮減以及進口許可證延遲發(fā)放的提振。

長期來看，2018/19榨季總進口量預計同比增加60萬噸左右，但由于進口許可證延遲發(fā)放，令進口壓力后移，預計8-12月的進口量同比大幅增加。另外，展望2019/20榨季，國產(chǎn)糖產(chǎn)量預計小幅增產(chǎn)。因此，9月底甜菜糖廠陸續(xù)開榨后，國產(chǎn)糖供應量預計同比增加。再加之儲備糖的潛在供應量，整體而言遠期的新增供應壓力預計高于去年同期。

消費方面，2018/19榨季由于白糖價格下跌，果葡糖漿與白砂糖的價差持續(xù)縮小，替代利潤降低，替代量預計較前幾年有所減少。全糖消費上，根據(jù)統(tǒng)計局公布的含糖飲品產(chǎn)量數(shù)據(jù)估算，2018/19榨季全糖消費消費增長，預計本榨季白糖消費量整體呈現(xiàn)持平或略增的態(tài)勢。

在飲料消費方面，2018年功能性飲料、新品和消費升級繼續(xù)推動飲料行業(yè)的增長。此外，在健康趨勢的帶動下，高濃度果汁增長迅速，健康類飲品增長率和市場份額明顯增加。另一方面，高端化也是飲料行業(yè)未來的發(fā)展趨勢。

二、國際市場

全球來看，2018/19榨季供需繼續(xù)盈余，庫存消費比繼續(xù)走高，全球庫存壓力高企。原白糖價差持續(xù)走弱，原糖需求明顯減少。但2019/20榨季，受到印度、泰國、歐盟等主產(chǎn)國減產(chǎn)的影響，預計供需出現(xiàn)缺口，預計在300-500萬噸左右。

分國家來看，巴西2019/20榨季預計維持低產(chǎn)量，總產(chǎn)糖量預計小幅減少2550萬噸左右。泰國2019/20榨季糖產(chǎn)量預計下滑，主要受到低價以及不利天氣的影響。印度2019/20榨季預計大幅減產(chǎn)，但國內(nèi)庫存水平依然處于歷史高位。2019年8月28日，印度政府批準在19/20榨季為600萬噸食糖出口提供每噸10448盧比補貼以當前印度國內(nèi)價及匯率水平估算，19/20印度低品質(zhì)白糖的預估出口價為320美元，而原糖的預估出口價可能在13.35美分。

整體而言，雖然預計2019/20榨季國際市場出現(xiàn)供需缺口，但由于庫存水平較高，市場仍將大體處于低位震蕩走勢。

三、熱點討論

國際市場：普遍表示國際市場庫存較大，上方壓力明顯，預計2019/20榨季糖價整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢，但具有階段性反彈的機會。短期需要重點關注10月合約交割情況，關注泰國庫存如何消化。此外，目前CFTC投機凈空持倉接近歷史高位，也需重點關注。

國內(nèi)市場：2019/20榨季預計國內(nèi)糖價仍將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢，榨季整體供應充足。對于下榨季下調(diào)北方庫升水的問題，預計會對甜菜糖交割造成影響，減弱盤面對甜菜糖的吸引力。

轉(zhuǎn)自：中糧期貨