鄭糖在經(jīng)過(guò)上周四連陽(yáng)提振后，本周開(kāi)盤(pán)便對(duì)5500大關(guān)發(fā)起沖擊，但受?chē)?guó)際原糖回落影響未能站上關(guān)口僅一步之遙。ISO上調(diào)食糖預(yù)估缺口，節(jié)前備貨疊加禁發(fā)進(jìn)口許可傳聞推動(dòng)市場(chǎng)看多情緒。但如潮水般涌進(jìn)的外糖依舊虎視眈眈，加之肆無(wú)忌憚的糖漿攪亂，鄭糖價(jià)格承壓前行。SR主力05合約今日?qǐng)?bào)收5448，上漲60，漲幅為1.11%。

部分產(chǎn)地天氣減產(chǎn)，全球食糖缺口預(yù)估上調(diào)

據(jù)國(guó)際食糖組織ISO預(yù)計(jì)，20/21榨季全球食糖產(chǎn)量為1.711億噸，消費(fèi)量為1.746億噸，供應(yīng)短缺350萬(wàn)噸，前值為短缺72萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)糖市短缺增加是由于歐美、巴西和泰國(guó)產(chǎn)量低于預(yù)期，然而印度巨大庫(kù)存和強(qiáng)勁產(chǎn)出限制糖價(jià)上漲，不過(guò)目前印度受疫情及運(yùn)輸限制影響還未顯現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，截至12月31日，20/21榨季印度累積產(chǎn)食糖1102萬(wàn)噸，同比增加42%；截至12月31日，20/21榨季泰國(guó)累積產(chǎn)食糖96萬(wàn)噸，同比減少58%。

其中，泰國(guó)19年因受微厄爾尼諾影響，降雨量均值同比下降10%，導(dǎo)致水庫(kù)水量告急。而在20年，雖然泰國(guó)的北部和東北部旱情有所緩解，但中部旱情仍嚴(yán)重，當(dāng)?shù)匦钏厮饺暂^低。20/21榨季預(yù)估860萬(wàn)噸左右。產(chǎn)量很難有較大改善。

原油價(jià)格短期回落，巴西糖醇比例或調(diào)

甘蔗行業(yè)組織Unica表示，截至1月1日，20/21榨季巴西中南部地區(qū)累計(jì)榨蔗5.97億噸，同比增加3.16%；平均甘蔗糖分為145.19公斤/噸，同比增加4.31%；累計(jì)產(chǎn)糖3819萬(wàn)噸，同比增加44.22%；甘蔗制糖比為45.92%，其余甘蔗用于乙醇生產(chǎn)，累計(jì)生產(chǎn)乙醇292.96億升，同比減少8.87%，其中含水乙醇197.11億升，同比減少11.6%，無(wú)水乙醇95.86億升，同比減少2.7%。

可以看出，一方面在蔗糖出口利潤(rùn)良好的驅(qū)使下，本榨季巴西制糖比有所提升，另一方面受疫情持續(xù)影響原油價(jià)格仍在低位盤(pán)旋疊加近期原油回落，乙醇需求表現(xiàn)一般，榨廠目前更傾向于蔗糖，從而導(dǎo)致巴西食糖出口攀升，后需關(guān)注原油價(jià)格變動(dòng)。

需求政策雙刺激，短期糖價(jià)或支撐

國(guó)內(nèi)方面，目前節(jié)前備貨提振國(guó)內(nèi)需求，且下游有補(bǔ)庫(kù)意愿，但近期受北方疫情限制，交通物流存在一定的影響，在短期不確定性面前，經(jīng)銷(xiāo)商及下游企業(yè)或?qū)⑦M(jìn)行加速采購(gòu)，以補(bǔ)充周轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)防封鎖。此外，有市場(chǎng)傳聞一季度進(jìn)口糖許可證停發(fā)，刺激短線糖價(jià)上漲。

隨著配額外保障性關(guān)稅到期，配額外關(guān)稅從85%恢復(fù)至50%，巴西配額外進(jìn)口利潤(rùn)仍然較大，進(jìn)口量保持持續(xù)增長(zhǎng)。截至1月14日，巴西對(duì)中國(guó)裝船數(shù)量6萬(wàn)噸，12月發(fā)運(yùn)量36.53萬(wàn)噸，11月發(fā)運(yùn)量51.96萬(wàn)噸。而近期因疫情限制以及集裝箱緊缺，原糖運(yùn)輸暫有緩解，但在高利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，后期進(jìn)口壓力仍存。

綜上所述，近期在全球食糖供應(yīng)缺口加大的帶動(dòng)下，國(guó)際原糖價(jià)格大漲拉動(dòng)國(guó)內(nèi)糖價(jià)，國(guó)內(nèi)節(jié)前備貨需求疊加許可停發(fā)傳聞配合鄭糖支撐上行。但目前因運(yùn)輸限制及疫情持續(xù)，印度存有大招未放，原油價(jià)格影響巴西糖榨，目前糖醇比更趨蔗糖傾斜，鄭糖外部危機(jī)四伏。加上仍不明朗的糖漿管控，外糖進(jìn)一步施壓內(nèi)糖，鄭糖存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

轉(zhuǎn)自：《農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)》